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教育快评丨“自爆”的瑞幸还有多少未解之谜?

从昨日晚间到今天,纳斯达克中概股瑞幸咖啡(“ Luckin Coffee”,代码LK.US)相关报道刷屏,根据其管理层自爆,从2019年第二季度开始,公司首席运营官及其手下几名员工从事了包括捏造交易在内的不当行为,虚假交易总金额约为人民币22亿元。在此期间,某些成本和费用也因虚假交易而大幅膨胀。

瑞幸这份官方公告一经发出,瑞幸股票盘前巨震,股价暴跌85%,盘中跌幅六成以上。市场上一次受到如此震惊,还在2020年2月初,著名调查机构浑水研究收到了一份来自匿名者的做空报告,这一份长达89页的报告直指瑞幸咖啡正在捏造公司财务和运营数据。随后遭瑞幸强烈抵制,否认所有指控,并回应称报告毫无依据,论证方式存在缺陷,属于恶意指控。

对于躲过了小黄车(OFO),没躲过瑞幸的普通消费者来说,可能关心的只是今后还有没有优惠券可用,有没有便宜咖啡可以喝,瑞幸APP今日遭“挤兑”已经崩溃,令人啼笑皆非。毕竟,瑞幸长时间靠烧钱来补贴消费者的举动,令人过于印象深刻。以至于瑞幸在美股上市后,有“割资本主义韭菜,补贴国内消费者”之戏称。“国产星巴克”“中概股之光”的说法一时喧嚣尘上。

但对于业内人士来说,深知这一粒财务作假的“老鼠屎”危害之大。首当其冲被影响到的是自然是其他中概股,这点在今日多只中概股股价下跌当中已经有体现,其中一些“三好学生”、“老实人”可谓躺枪。

而瑞幸管理层本次选择自己“拆弹”,与上次遭浑水做空时态度相比,表面上勇气可嘉,但很可能也是因为年审会计师出具审计报告的压力,不得已而为之。

商业的归商业,规矩的归规矩。长期打折究竟能否盈利、客户大多是对价格高度敏感,存留率完全受价格促销推动的“机会主义”者、非咖啡产品竞争力低、“从咖啡开始,成为每个人的日常生活的一部分”的梦想究竟能不能实现,这其实是瑞幸经营层及其背后的财务投资者所应该思考的商业模式问题,外人不足道也没有资格管那么细。但瑞幸目前出现的问题,显然不是商业模式问题,而是合规问题。管理层压力再大,也不能以此为借口来财务做假,突破合规底线,也是公序良俗的底线。

而瑞幸此前选择曾因非法经营罪被判处18个月监禁的杨某选来作为COO人选,以及通过股票质押、增发和发行可转换债券等手段疑似套现,更是需要向公众交代明白。并且对于其先前发布的财务状况,乃至IPO时的数据,都可能面临调整或者指控。

对于瑞幸的二级市场的“洋韭菜”投资者来说,想割他们,显然没那么容易,镰刀很容易先折。早在浑水2月份发布做空报告后,美国已有多家律所对瑞幸提起集体诉讼并获立案,控告瑞幸作出虚假和误导性陈述,违反美国证券法。本次管理层自爆财务作假而引发的股价暴跌,除去对作假当事人的刑罚指控,也势必将带来新一轮天文数字的赔偿诉讼。

瑞幸的爆雷,对于正处于加速开放中的国内金融市场,也是一个警醒:打开门做生意靠的就是诚信。中国证监会今日也已经做出迅速回应:高度关注瑞幸咖啡财务造假事件,对该公司财务造假行为表示强烈谴责。证监会认为不管在何地上市,上市公司都应当严格遵守相关市场的法律和规则,真实准确完整地履行信息披露义务。证监会将按照国际证券监管合作的有关安排,依法对相关情况进行核查,坚决打击证券欺诈行为,切实保护投资者权益。这一严厉措辞也就不令人意外。

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